9月15日，現(xiàn)貨黃金價(jià)格強(qiáng)勢(shì)收于每盎司3678.73美元，漲幅約1%，并在盤中一度觸及3685.47美元的驚人紀(jì)錄新高。這不僅僅是一次簡(jiǎn)單的價(jià)格波動(dòng)，而是多重因素合力鑄就的“黃金風(fēng)暴”。美元指數(shù)疲軟、美債收益率持續(xù)下行，以及投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)本周政策會(huì)議的熱切期待，都在合力推動(dòng)金價(jià)向上突破。

美元指數(shù)、美債收益率下跌

1、美元指數(shù)

9月15日，美元指數(shù)下跌0.3%，一度觸及近一周最低點(diǎn)97.26，最終收于97.33。這一跌勢(shì)使得黃金對(duì)持有其他貨幣的投資者更具吸引力，因?yàn)槊涝H值直接降低了黃金的相對(duì)持有成本。

想象一下，當(dāng)美元像泄氣的皮球一樣軟綿綿地下滑時(shí)，全球資金自然會(huì)涌向黃金這樣的“硬通貨”，尋求保值增值。當(dāng)美元貶值時(shí)，持有其他貨幣的投資者購(gòu)買黃金的成本降低，需求上升從而推動(dòng)金價(jià)上漲。這種“蹺蹺板效應(yīng)”在2025年7月的數(shù)據(jù)中已得到體現(xiàn)，美元指數(shù)從高位回落后，黃金價(jià)格相應(yīng)上漲。

2、美債收益率

與此同時(shí)，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的信號(hào)同樣利好黃金。10年期美國(guó)國(guó)債收益率下跌2.6個(gè)基點(diǎn)，至4.034%，這已經(jīng)是連續(xù)第三個(gè)交易日走低。30年期國(guó)債收益率也下滑2.6個(gè)基點(diǎn)，收于4.653%。這種收益率曲線向下傾斜的格局，源于近期一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)透露出勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟的信號(hào)。

美債收益率下降會(huì)降低黃金的持有成本，因?yàn)辄S金作為無息資產(chǎn)，其機(jī)會(huì)成本（即放棄的債券利息收益）隨之降低。2025年7月數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)十年期國(guó)債收益率降至3.8%，而黃金的“持有成本”也隨之降低，這增強(qiáng)了黃金的投資吸引力。

降息周期即將開啟，助力黃金起飛

歷史數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)的降息周期是黃金的“甜蜜點(diǎn)”。摩根大通的報(bào)告指出，自21世紀(jì)初以來，在美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息周期前后，黃金均錄得強(qiáng)勁表現(xiàn)，在降息開始后的九個(gè)月內(nèi)，累計(jì)回報(bào)通常達(dá)到兩位數(shù)。

摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)在本周降息后，還將在隨后的三次會(huì)議上連續(xù)降息。報(bào)告認(rèn)為，勞動(dòng)力市場(chǎng)的疲軟跡象超過了通脹擔(dān)憂，這將使美聯(lián)儲(chǔ)保持鴿派立場(chǎng)，利率風(fēng)險(xiǎn)偏向于更低的水平。名義收益率的下降直接轉(zhuǎn)化為實(shí)際收益率的走低，這對(duì)于尤其依賴西方ETF資金流的黃金投資需求而言，是一個(gè)關(guān)鍵的積極因素。

摩根大通：2026年初金價(jià)將突破4000美元

基于投資者需求的強(qiáng)勁回歸，摩根大通上調(diào)了其金價(jià)預(yù)測(cè)。報(bào)告預(yù)計(jì)，金價(jià)將在2025年第四季度達(dá)到平均3800美元/盎司，并在2026年第一季度在現(xiàn)貨市場(chǎng)突破4000美元/盎司。這一預(yù)測(cè)比該行之前的判斷提前了一個(gè)季度。

這一信心來源于歷史數(shù)據(jù)的有力支撐。報(bào)告分析了過去六次美聯(lián)儲(chǔ)降息周期，發(fā)現(xiàn)黃金價(jià)格在降息開始前和開始后都表現(xiàn)出持續(xù)的上漲。在最近的四次降息周期中，黃金在降息開始后的9個(gè)月內(nèi)均實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的累計(jì)回報(bào)。

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